三月看全年基金关注政策脉络

三月看全年 基金关注政策脉络

3月无疑是政策敏感期，在房地产新国五条重击下的A股市场，在上周却意外地缓慢几乎收平。而伴随着新的RQFII政策推出，未来A股市场的走势可能再次有所强化。而对于基金经理们而言，3月政策定调后，全年的脉络才是最关注的事情。　　房地产政策打破平衡　　在汇丰晋信基金看来，A股市场近期的走势与短期内房地产政策的出台有关，但更值得关注度是未来的一系列政策动向。　　他们认为，就时间窗口而言，3月是相对较为敏感的时期，股市对政策也处于敏感期。本次“两会 ”恰逢领导人换届，管理层释放出些许的信号，还不能让投资者对政策不确定性的担心彻底落定。　　从目前看，他们认为，连续两周行业走势显示，行业轮动迹象越发突出、且大部分板块都没有可持续性的趋势，传统防御型板块和进攻型板块之间的界限较为模糊，小票看似依然当道，但补跌态势已现雏形，场内风格陷入混沌状态，短期多空双方力量的微妙平衡或较难维持，未来是选择方向的时候。　　市场进入震荡　　海富通基金认为，进入3月以后，A股开始从大幅度上升转变为震荡态势。尤其是新国五条下发后，部分地产股上周下挫逾10%。从外围流动性指标来看，外资流入的边际速度已经放缓。而国内方面，央行仍主要通过正、逆回购交错实施这样的公开市场操作来引导市场利率、调节流动性。货币宽松的边际高点已经过去，资金面上已难以支持逼空走势。　　他们认为，A股市场情绪遭受挫折，但地产股基本面短期内并未受到打击，地产上市公司今年的业绩已基本锁定。待之后各地地产调控细则出台后，可能会对行业的成交量构成一定影响，使得相关地产企业一定程度上承压。但从中期而言，房地产调控时点提早对于今年的地产行业是利大于弊，更有利于行业的平稳健康发展实体经济层面，周期类的数据也并非十分理想，符合弱复苏的宏观判断。因此，各类资产在目前位置上短期向上突破的动能也相对有限。总体来说，在评估一系列政策领域后，他们判断A股仍将维持震荡。　　静待政策进一步确定　　天治基金方面认为，造成近期市场调整的因素主要有二，一是对经济增速的分歧，另一个则是房地产调控政策前景不明。　　他们认为，后者方面，尤其是新国五条中“20%交易税”的规定引起了普遍的关注和讨论。目前看，在房地产调控方面的政策如何形成稳定、清晰的预期尚待观察。虽然目前市场普遍预期该条款将适当放松，并对某些群体进行豁免，但是各省尚在观望之中，没有出台相关细则，也不确定未来是否会继续加码，政策前景存在很大的不确定性。　　而经济增速方面，他们认为，A股要想继续上涨，必须有实体经济继续复苏、企业盈利逐渐好转做支撑。从2012年底以来，市场机构普遍预期GDP增速将持续回升，2013年一季度GDP同比将回升到8.1%，对应工业增加值同比10.6%，并普遍预期焦炭、水泥、化工品等产品价格将上涨，重卡和工程机械销量将持续好转。但是目前看来，大部分工业品价格是下降的，需求不旺。国调中心口径1-2月发电量(经工作日调整)同比只有5.4%，显著低于2012年11、12月的7.3%和7.0%(对应工业增加值10.1%和10.3%)，这意味着未来一系列经济数据以及政策走向将更令人关注。

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