股市行情 大盘行情预测与策略

上周大盘最后一小时放量下跌，美股小涨，欧洲股市大涨，消息面中国股市行情整体偏向利好。

1.市场研判

周五受配资账户清理影响两市再度下行，沪指在3050一带企稳，尾盘在权重股的带动下跌幅收窄。两市近七成个股下跌，但未出现大面积跌停的情况，大数据、中韩自贸等前期活跃板块领跌。技术面上，5日、10日、20日均线粘合走平，周K线受制于5周均线压制，市场依旧处于弱势格局，向下需求支撑的概率较大。

2.策略建议

鉴于本周临近“十一”市场谨慎氛围的提升将是节前常态，指数做出方向选择的概率较小，成交量再度萎缩，反映做空动能有限，随着清理配资告一段落，市场惯性下探后有望企稳回升。目前指数逼近箱体下轨，政策底支撑不容忽视，若盘中出现快速回落，可适当提高仓位，建议仓位由三成加至四成。

3.题材及事件

中恒集团公告披露，控股股东广西中恒实业有限公司（简称“中恒实业”）一笔3.7亿元的股权质押借款9月26日到期，中恒实业无力偿还，中融信托将对上述股权行使质押权。该部分股份占中恒集团总股本的5.35%。该消息引发了市场对于股权质押违约风险的担忧。更多股票行业相关资讯，请查阅中国报告大厅发布的《2010-2015年中国股票行业专项调研及投资价值预测报告》。

通常来说股权质押违约有两种情况，一是股价大幅下跌，质押的股票价值逼近借款金额而借款人无力追加担保品，导致违约。二是借款到期借款人无力偿还，导致违约。出现违约后质权人将获得对应股票的处置权，如果是第一种情况，质权人若直接在二级市场抛售股票有可能带来骨牌效益，甚至引发全面的金融风险。

但是我们仔细看看中恒集团的案例不难发现，目前出现违约的是9月26日到期的一笔3.7亿元的借款。截至9月25日收盘，中恒集团股价为5.48元，中恒实业质押给中融信托的1.86亿股市值为10.19亿元，对应3.7亿的借款额之比为275%，还没到一般情况下的股权质押警戒线或平仓线。

目前一般质押机构对于质押标的设定的预警线和平仓线分别为150%/130%。所以中恒集团的违约属于第二种情况，这种情况对上市公司的负面影响要小很多。

首先需要明确违约的是中恒集团的大股东，而非上市公司，是两个不同的主体。从中恒集团的半年报看虽然营收利润都有明显的下滑，但公司仅货币资金就有24亿，经营状况正常。而另一方面该笔股权质押目前担保率为275%，中融信托也没有在二级市场立刻变现股票的紧迫性，如果其通过大宗交易转让，其对股价影响可以忽略不计。

另外中恒实业仅持有中恒集团22.52%的股份，本次违约有可能进一步降低其持股比例，考虑到后续的质押仍有可能出现违约，中恒集团控股权有可能易手。一旦大股东出现变动或引发公司资本运作的猜想，所以本次事件总体来说是危中有机，不用过于恐慌。

当然值得注意的是目前有A股上市公司中有360余次股权质押临近或跌破警戒线，甚至有20余家公司面临平仓风险。但从前期的情况看不少股东都采取了增持的措施来应对危机，一来可以稳定股价，二来一旦有必要可以追加担保物。所以对于股权质押危机投资者不应过于恐慌，反而可以在里面寻找投资机会。